【券商聚焦】国信证券维持速腾聚创(02498)优于大市评级 指其车端受益于ADAS及高阶智驾快速发展

金吾财讯 | 国信证券研报指，速腾聚创(02498)2024年实现营业收入16.5亿元，同比增长47%。1）用于ADAS的产品收入13.4亿元，同比+71.84%，ADAS激光雷达销量51.98万台，同比+114%；2）用于机器人及其他的产品收入为1.98亿元，同比增长6.4%，用于机器人及其他产品的激光雷达销量2.44万台，同比+47%。

该行指，车端，受益于ADAS及高阶智驾快速发展，公司在手订单充沛。1）ADAS方面，智驾平权，目前已有超过10款15-20万元级别车型搭载了速腾聚创的激光雷达，公司2024年推出MX，以不到200美元价格优势，成功获得了多家整车厂定点。同时，公司2025年初发布EM4，具备1080线、600米探测能力，目前已获得国内外多家整车厂定点。2）高阶智驾方面，公司M平台及E平台激光雷达产品已获得全球多家头部L4自动驾驶企业量产定点合作，全球核心的Robotaxi及Robotruck厂商中的6家已签订正式量产协议。

机器人端，公司依托硬件、芯片、AI等技术，为机器人提供增量零部件及解决方案。目前，公司已与全球超过10家人形机器人企业建立战略合作关系，包括宇树、人形机器人（上海）有限公司以及海外知名具身智能机器人公司等。未来将随产业逐步成熟不断释放价值。

该行维持盈利预测，预计公司2025-2027年营收24.89/36.17/52.75亿元，归母净利润-2.8/0.6/4.6亿元，维持优于大市评级。